（专题：资本市场——企业做大做强的支点）
   张承耀：谢谢李总，李总给我们回答问题，人寿保险弄到哪里去了，知道投到资本市场里去了，另外他也讲了，对债券市场非常推崇，有好的企业债券我们也去买，下面请北京物美投资的张董事长讲话。
    
    张文中：其实我非常赞成刚才陈总、李总的精彩的演讲。要说的话，让他们两说尽了，一个从宏观的角度阐述，一个从具体的理论概念上做详细的论证，确实很精辟，我只能在他们两位精彩观点基础上稍做补充，接下来还瑞银的李总，是资本市场的专家，他有实战经验，他到瑞银之前，曾经用三年时间把一个公司的股票从3块钱做到17块钱，大家不要误解，不是炒股票，是把公司利润做上去，利润大幅度增加，导致公司市值从100亿到300亿。我理解他们两位的观点，在这里补充，想讲这么几件事。
    第一件，在今天这样的场合讨论中国企业做大做强非常有意义，我们中国接触五百强的概念其实没有几年。我们最早曾经有一个国务院发展研究中心管理世界杂志在讲五百强，讲了几年以后，由于种原因，这种评选变得无声无息了，后来我觉得我们中国企协做的这件事，确确实实是最合适的，而且这个评选，在评选基础上做进一步的研究，越来越深入，非常有意义。使我们中国企业有一套评价体系，而且这套评价体系能够和国际接轨，现在在这个评价体系上做的研究越来越深入，包括总量的研究，包括各行各业的研究，非常有意义，在这样的基础上，大家现在越来越充分认识到大企业对中国经济发展的作用。在世界经济发展过程当中，欧洲领先的时候，有一大批世界级的企业都在欧洲，后来美国人领先，更多的世界五百强来自美国，一两百家都是美国的，甚至日本人、韩国人，尤其韩国人国家非常小，人口也非常少，但是韩国人创造的奇迹，他们不但使国家富裕了，使人均GDP增长了，更重要的是韩国有一批世界级的企业。因此，我们中国人非常关注，在中国现代化的过程当中，能不能有一批中国世界级企业脱颖而出。如何使这些企业成长起来呢？这就是我们大家在认真研究的事情，我想也是这次会议研究的主题。今天我们讨论的问题，叫做资本市场，企业做大做强的支点，刚好点了非常重要的命脉，就是企业做大做强，绝对不能离开资本市场。
    接下来，我们讲第二点，资本市场和企业做大做强究竟是什么关系？我们李总做了一番阐述，陈总非常精辟地用他和索德斯的故事，当时陈总还没有怎么去过美国，怀揣着一个生育计划书，背后只有120万美元支撑，把人家几千万美金，上亿美金运进来了。这个故事比后来这些互联网的英雄们还精彩，因为这是在做很大的传统产业的事情，所以资本对于企业做大做强至关重要。我们之所以被请到这里来，可能也因为我们2003年11月份在香港上市，当时我们选择在境外上市，从历史经验证明是非常正确的，我如果当时在国内上市，可能没有增大的机会，也不可能募集比如说这么多的钱，极大的强化了我们的资本能力。我认为一个企业，作为企业的角度来看，不是李总那样阐述我们的资本市场的概念，我觉得首先要有充足的核心资本，就是你的净资产，你的股本金，你的所有者权益是最根本的。如果没有相当的所有者权益，企业处在危急的状态，陈总的故事也是这样，第一步有了一千万人民币，也要充斥所有者权益，否则负债率巨大无比，无法支撑，第二要也一定的长期负债，就是谈到的债券。或者这种固定资产的或者银行组织的贷款。
    第三个有一点的短期负债，这样企业永远立于不败之地，否则你这样的企业走下去非常危险，而且一旦出现现金流的危机，资本链条的危机，这是不可逆转的。我们一些企业出现问题，根本就在这。因此，今天我们在谈这个题目的时候，资本企业做大做强的支点，我觉得极其重要。我在这里告诉大家要处理好这个关系，相应配套的就是我们的资本市场要发展，我们现在境外上市的企业，感到比较好的一方面，就是国外的资本市场已经发育到这样一种状态，能够让你非常灵活的建立很好资本结构，你核心资本可以不断增加，只要业绩好，可以不断增发，同时可以组织银行贷款，我们一些优秀的民营企业，在境外募集的资金达到将近70个亿，我知道一些著名的民营企业，这种情况下，肯定是一个非常稳健的企业，在这个基础上国外资本，用在短期负债也是很低的，值得可喜的是，我觉得补充刚才陈总的观念，国内资本市场也在完善，完善在哪里呢？首先我觉得我们现在证券市场股权分置这样痛定思痛的问题很重要，再一个国家企业债的市场，包括最近人民银行对于企业融资券的考虑都是非常有意义的。还有包括国家开发银行长期对企业所能够提供的这样长期固定资产的负债，包括贷款，这都是进步，我们看到这样一种进步，当然我们更急切希望中国的资本市场能够迅速和国际接轨，只有这样才能够为中国的企业真正做大做强，真正进入世界级的水平，提供一个很好的技术。我先讲这么多谢谢大家！