首页  
 


后危机时代的世界经济的若干趋势与中国经济的发展

------在2009中国企业500强发布暨中国大企业高峰会上的专题报告

著名经济学家、国民经济研究所所长樊刚

非常感谢大会请我来参加这次会议。我向各位在座领导和各位企业家,报告一下我们最近对国际和国内宏观经济形势的分析,供大家在今后企业发展当中参考。
    第一,现在金融危机到什么样的程度,国际经济走势究竟怎么样?这个恐怕也是大家所关心的,世界市场复苏究竟是不是已经开始?在一定意义上,现在可以说世界经济已经企稳了,已经渡过了最恐慌的阶段,应该说经济下滑已经基本止住了,除了个别一些经济还在下滑以外,主要经济,特别是美国和日本叫做企稳。所以在这个意义上,我觉得现在时到今天可以说一句,这次我们有了历史上最大的金融危机,比1929年更大的一次金融危机,但是由于金融危机爆发以后,世界各国政府及时地采取了甚至联手采取了稳定经济的宏观经济政策,而且相对比较及时,力度比较大,政策也比较正确。一年以后,从去年9月15号雷曼兄弟破产,差不多一年的时间,现在可以说,虽然这次有理式上最大的金融危机,但是成功地防止了大萧条,对比1929年和1930年的情况,什么是大萧条,不是一年两年的经济箫条、增长率负2、3%,而是连续十年的深度负增长,从1925年到1930年,全世界经济GDP下降50%,大量企业倒闭破产,失业、饥饿蔓延全球,然后打了世界大战,死了两千万人口,经济重新增长,到了1954年25年之后,世界经济才恢复到1929年的水平,那就叫大萧条。
    所以,这次应该已经成功避免大萧条的发生,经济已经企稳了,而且尽管还会有波动,尽管很多问题还没有解决,但是大箫条这样的事情是防止住了。得益于宏观经济学的发展,得益于宏观经济政策,不是我们研究宏观经济学就说它起了多大的作用,这次和上次重大的差别1929年金融危机爆发的时候还没有宏观经济学这一说法。现代宏观经济学什么时候诞生的,是1936年,英国经济学家叫凯恩斯写了一本书,在历史上大家承认标志现代宏观经济学体系的诞生。我们做研究在写一本书之前会发表一些论文,那些论文就开始产生影响,因此那时候已经影响到政府,1934年罗斯福当选以后采取罗斯福新政,所以比宏观经济学早一点出现宏观经济调控政策,那时候和现在大家采取政策差不多,基础设施建设,那时候不是修铁路,铁路修得差不多,主要修公路,修学校,建立一万所学校,建立社保体系等,那时候开始,那时候已经晚了,36年大危机已经过了一大半,34年也已经过了一半,有些东西已经很难扭转了,经过70来年的理论的研究和70年来,有了大萧条的经验教训,有了一些国家当中的一些经济危机波动宏观经济政策一些新的经验教训,这次应该说各国政府一上来没有什么争议,大家马上采取行动,经济学家也没什么争议,除了少数不太研究宏观经济学一些人有一些争议,多数人争议哪些政策更好一些,把滚雪球的趋势,把恐慌的趋势遏制住,一年以后我们可以说已经企稳,这是第一点。
    这个涉及到现在的政策讨论的问题,很多人都在讲一年多来各国采取的政策都有很多副作用,可能会产生一些不良的后果,流动性过剩,通货膨胀压力,财产泡沫有可能起来,很多结构没有调整等,又加强了政府的作用等,可能会有一些这方面的成本,现在在讨论退出政策,现在正在开得20国峰会,才长会议也在讨论退出政策的问题,很多人都在说,退出政策有成本和代价,当然有成本和代价,当然有一些副作用,经济学不承认天下有免费的午餐,经济学不承认天下有十全十美的政策,而且这个时候要想什么呢,光想这些政策的成本这是一回事,更重要的是这些政策的机会成本,如果不采取这些政策,机会成本是大萧条的话,付这点成本是值得的。防止的是大萧条,这么大的收益,不付成本是不可能的,最好危机没有发生,但是现在发生危机发生以后怎么办,已经发生了,防止最坏的可能性产生,这是这些政策所追求的目的。现在讨论后面这些事情的时候,我们不要忘记了,前面我们取得是什么东西,我们防止的是什么东西,它是大萧条,相对于大萧条要付出的代价,现在要付出的代价还是确实是值得的。
    第二个问题是现在可以说问题已经解决了,已经过去了,这一点我没那么乐观,有一些学者乐观一点,特别是国外一些市场的分析家认为,美国经济要高增长了,甚至已经过去了,昨天包括美国财长、英国的布朗都在那儿继续强调危机还没有过去,还要继续维持政府扩张经济的政策,我觉得是有道理的,问题还远远没有结束,那些坏帐还远远没有清理完,对经济的压力,对金融部门的压力还大量存在。银行倒闭还在加速进行,现在美国倒了八十几家,还要倒,还要继续,明年上半年有140家在倒闭,商业地产在出问题,信用卡在出问题,失业率还再继续增长,最近出了一个失业率的数字,收暂了,收暂了还是在,已经是9.7%,每个月增加一些,到明年一季度末达到高峰,高峰会达到11%左右,对美国来讲是11%,现在9.7%已经是26年最高了,11%对美国来讲是最高数字,还没有说日本和欧洲,欧洲的复苏还非常缓慢。美国经济增长和重建存货有关系,这些过程会导致一些波动,这么大的危机,后面产生的问题还远远没有结束,停止负增长,不等于就是高增长,零增长、低增长低迷的情况还会持续一两年甚至两三年,我觉得完全可以预期,而且我们最好做好这样的思想准备,我们的外部市场短期还不会有很高的、很大的恢复。
    第三,国际上的政策正在发生调整,随着情况的变化而不断调整。我后面还要讲国内的政策也需要调整,随着情况的变化而不断进行调整,宏观经济政策就是随着情况的变化也在调整,它不是长期政策,我们也不能指望应对危机的政策会长期持续下去。但是现在大家一致承认财政政策至少还需要执行两年,刺激政策执行两年,美国现在财政部和英国都在强调这一点,现在不能马上撤火,这样一种政策,除了理论上的分析以外,得益于前些年日本执行宏观政策的教训,第一年刚经济刚开始复苏,第二年就撤下去,经济又掉下去,过两年再重新启动,所以这次大家都有长期的预期,我们也继续需要财政政策的支持。货币政策各国都开始进行调整,美国联储主席几个月就问到他发了这么多流动性将来怎么办?到一定的时候当情况发生变化的话,改变货币的方向,危机的时候往里注入货币,情况发生变化可以回收货币,叫做数量回收或者数量回调,这些政策会继续下去,随着情况的变化而会有所调整,支撑的力度还在,但是不等于没有调整。世界经济趋势变化的时候,还要关注很多的问题,其中一个问题就是关于金融体制改革是否真正能够深入进行下去。这是第一个大问题,关于世界经济。
    第二个大问题,关于中国经济。复苏的情况我不想多讲了,大家都知道,最快复苏,复苏的力度、程度也比较明显。稍微回顾一点,我们为什么有这样一次波动,应该说这次经济波动是两个趋势共同作用,这一点我们要想到。没有金融危机,我们经济自己也在调整,没有世界的金融危机也在调整,08年前三个季度每个季度掉一个百分比,每个季度掉一个百分点,从13%的高增长调到相对比较稳定的水平上,过去采取宏观政策08年已经开始启动,再加上世界情况发生变化,08年第四季度金融风暴又掉了三个百分点,两种力量结合在一起,考虑中国经济问题的时候,考虑未来发展的时候,我们不能忘记自己的经济也需要一些调整。而且这样的调整在世界经济振荡下,有些政策有一点过度了,有一点过硬了。但是要想到,如果没有过去自己的调整,我们现在也许更难,中国经济之所以现在复苏比较快,得益于我们过去自己采取宏观调控政策,泡沫不太大,比如说房地产,我们要不是在07年下半年就开始调整的话,如果继续在恶下去的话,后面金融风暴再来的话,后面的情况不堪设想,因为过去我们采取一些措施,尽管有了一些过热的趋势,但是没有形成大的泡沫,后面就没有大的危机,问题就很严重。而且调整得早,现在恢复得比别人也早,在一定意义上要通盘地理解,不能光理解后面,要想想前面的事情,我们自己主动地采取措施,我们主动地进行了调整。西方这次就是在金融泡沫鼓起来的时候没有采取及时有力措施抑制住,放任包括鼓起来,放任的泡沫,五六年时间不采取有效的措施压住,结果最后捅破整个世界金融的泡沫,中国经济的稳定得益于我们过去采取一些调整措施,过剩生产能力,假如过去没有采取措施的,过剩生产能力不知道大到什么程度,在座很多大企业我们都知道有些行业,过去几年,各种政策,包括行政手段很不得人心,采取很多措施,还压着,现在还出现了七亿对四亿,60、70%的过剩产能,如果没有采取措施的话,十亿也出去了,什么时候翻身就想不清楚了。痛定思痛,我们在危机当中我们也想一下,我们的经济如何更稳定地发展,更好地发展,包括结构的调整,包括防止长期的波动和防止过热,防止过热本身而是防止过热后面的事情,就是防止现在的事情,防止过剩生产能力的问题。
    现在要讨论的问题能不能持续,大家关心的也是能不能持续?包括这次的复苏,我们有一个重要的特点就是各个地区差距,大概讨论两个问题,第一个问题关于复苏能不能持续的问题。我个人比较乐观,我相信这次的复苏可以持续,今年8%左右经济增长,明年仍然有8%的经济增长,到了2011年进入相对比较稳定的增长。理由是,有的认为会出现反复或者是出现W形增长的情况,理由是什么呢?今年增长之所以到8%,很大程度上靠政府投资支撑的力度比较大,今年相当于3%直接投资增长,今年的财政赤字扣除每年还本付息大概3%的GDP,去年财政赤字相当于GDP的比重几乎为零,今年3%就直接可以转化为GDP的增长,只要投资到位,经济活动购买,采购到位直接就是3%的经济活动和增长。明年要想保持这个力度,3%就不行了,3%就等于零了,因为今年就是3%GDP的财政赤字,明年继续3%的话,支撑力度就等于零,增长一个百分点有4%的财政赤字,两个百分点相当于5%的财政赤字,相当于GDP的5%的财政赤字,这是不可能的。第一明年政府不能减少,这是在讨论的,不能现在就“撤火”,还有一定的支撑,至少不能减少。最好能再多一点,有1%的支撑就不错了,我们有三点几的财政赤字已经很不错了。明年的增长就会掉下来?随着今年一系列政策的出台,随着经济情况开始发生变化,包括政府投资带动作用,明年有其他几个新的因素,新的支撑增长的因素比近年来说,会起作用,第一就是房地产投资明年有明显的增长,今年是最低,去年房地产调整时期,新开盘的楼盘比较少,今年投资活动就比较少,这指的是真正要盖房子,要清理土地这些经济活动就比较少。今年由于销售的带动,大家开始圈地开始开盘,明年的投资活动大幅度增加,这部分投资占30%左右,今年的增长速度只有10%左右,明年回答道20%几,明年这个因素支撑经济增长速度一个百分点。今年企业投资是最近这些年来比较低的,因为各行各业很多行业有一些过剩生产能力。随着今年一年带动,今年一年恢复性的增长,包括现在存货已经消化,过剩生产能力利用起来,今年年底和明年年初有些部门恢复投资,因此明年的企业投资会有一个明显的增长,这个也会支撑GDP的增长。
    第三就是出口,现在出口是负增长,负增长是同比,和去年同期比,到了年底,到了十月份以后,因为我们去年投资一下子掉了一个大台阶,从那个台阶,基数变到那个时候,我们的出口就开始有正增长。不仅仅是最近几个月投资已经在恢复增长,按照每个月环比来讲,已经开始增长,因为已经走过恐慌期,已经开始企稳复苏,世界上购买会发生,大家都恐慌,都不花钱的时候,都不购买东西的时候,我们有什么竞争力都发挥不出来,成本优势都发挥不出来,但是一旦买东西的时候,资金还是比较紧张的,走出危机,开始买东西的时候,肯定要选择成本优势比较好,我们的优势能发挥出来,预计明年出口增长应该还是比较可观的,进出口贸易顺差也应该说也会有所增长,因此这些因素对明年的增长起到贡献、做到贡献。加在一起,我个人相信,如果政府的力度还有,政府的支撑还有,同时其他几个因素起作用,我相信明年仍然会持续下去。这是第一个因素。
    第二个要讨论的问题,政策要不要调整?前面说了,财政政策显然还要保持一定的力度,至于说到宏观、货币、金融政策,当然还是稳定的,各个部门都在讲,我们继续执行适度宽松的货币政策。但是根据情况的变化,做一些局部的调整总是必要的,我们总不能今年下半年向上半年一样七万亿贷款,明年还像今年一样,再执行危机最高峰的时候的一些政策,针对危机的政策不可能永远执行下去,情况变化了也不变。市场有一点反映,我也觉得很正常,有一点变了,好像有什么反映了,我觉得宏观经济政策就是根据情况的变化而变化的,而且市场和政策能有这样的互动,我觉得也是一件好事情,说明我们的市场更成熟了,不必忌讳政策调整,市场有反应,市场反应是应该有的反映,说明市场不再相信过去那种市场只涨不跌的神话,市盈率再高会继续涨下去,八千点不是梦,一万点不是梦,不是那种心态的市场,是一件好事情。根据情况的变化发生调整,也没什么可恐慌的,只要我们看到真实的经济,经济的增长能够持续,给我们企业一个稳定的增长预期,我觉得这个政策就达到了我们的目的,这是个人的一点看法,现在到了这个阶段,我们当然要开始思考危机后的事情,当然要思考危机时候采取的政策可能会有一些后遗症的问题,通货膨胀的压力,通货膨胀还不是很容易的事情,财产泡沫的压力等这些都现在需要考虑的问题,不考虑反倒是有问题了。
    第三,我个人认为后危机时代世界经济几个趋势。第一个大的趋势,美国的消费会有所下降,第一个大趋势讲世界的趋势怎么样就跳到美国米过,因为美国的消费太大了,原来占得比重太大了,美国消费占GDP的80%,消费相当于中国全部GDP加上印度全部GDP再乘2等于美国的消费,美国消费一个百分点的调整导致世界市场重大调整,美国居民部门的消费正在趋于下降,居民部门的储蓄正在提高。居民部门的储蓄从过去负增长,06年是负的2%,一般情况下是零储蓄零增长到现在有7.1%的储蓄,美国总体现在还是储蓄降低的,因为政府赤字在加大。7.1%储蓄率现在是危机时期不能代表永远都这么高了,会往下调,取决于调到多深呢?首先肯定会调的,调到多深取决于美国和世界金融体系改革的情况。金融体系改革20国峰会会讨论这些问题,这也是我们所关心的问题,美元、人民币,世界货币体系,我个人当然不期望在短期内以美元为中心的世界货币体系有多大的改变,金融监管体系这次某种程度上会改的,杠杆率一定不会像过去那么高了,负债率也不会像过去那么高了,居民部门的负债率也不会像过去那么高了,不会再像美国经济学家过去所鼓吹的,在泡沫的时候,金融体系没有效力,只花钱不存钱,永远从金融体系借钱去花,泡沫的时代已经过去了,因此无论如何储蓄率会有所提高,从长远来讲。美国居民部门达到了3—5%的储蓄率是完全有可能的,这就意味着美国消费市场有3—5%调整,对世界市场是重要的调整,这次贸易出口,国际贸易额下降了20%,大概从20%重新开始增长,要恢复到原来的水平要经过相当长的时期,而且这时候美国消费率市场比重会下降,这是我们要考虑的。我们如何进行这方面的调整,我们如何用国内消费的增长,用开发国内消费市场弥补这一块的不足,继续保持我们的持续增长,这大概是中国政府进行各种改革和政策调整,使居民可支配收入有所提高,使居民消费有所提高,同时使企业如何开发国内市场的问题,世界消费储蓄结构发生调整,因为要进行金融体制改革,所以要产生这种调整,这个趋势现在已经不可避免,这是第一点。
    第二个趋势回归实业。发达国家包括英国,英国不搞实业,也搞金融,现在也在讨论怎么样继续保持制造业,金融时报连续登几篇,我们如何回归实业,不是不发展金融,而是讲过去对金融的发展给予过高的重视和过高的期望,它失衡了,泡沫了,我们是金融比较落后的国家,仍然需要发展金融,回过头来也避免把金融泡沫化,过度唱衰制造业,看不起制造业,看不起实业,实业不仅包括制造业也包括其他的服务业,不是金融的其他服务业,如电子、电信等。实业是经济的基础,特别是对于发展中国家来说,落后的发展中国家,对于70%的劳动者只受过初中教育以下的劳动者时,人均GDP还是三千美元的时候,我们更要对实业制造业给予更高的重视,这里面有很多的话题,在中国虽然要大力发展金融,但是各种实业和制造业仍有大的发展前途,而且今后需要各种政策给予更高的重视,但是也还是非常重要的,这是金融和实业的比例关系在发生调整,危机之后也不会回到过去那样的时代。
    第三,绿色、低碳经济正在成为新的增长点,美国加入这个大合唱,美国和日本把低碳经济、绿色能源这些东西当做扩张计划新的主要的部分,算下来大概是日本是60%,美国是40%的财政刺激计划是和低碳经济相关的,我们不缺增长点,我们这个城市还没有间,铁路还没有修,我们还有很多的基础设施可以建,但是这些发达国家这些东西都建完了,他们到处在寻找新的经济增长点,日本更是这样的,十几年财政刺激项目,一个村里修了三条路,想支撑增长一定要找新的增长点,他发现这个就是新的增长点。学界还有一些争议,是不是全球变暖了,昨天晚上看电视上还有一个外国人说,这是发达国家限制发展中国家发展的一个新的手段等,不管怎么样,只要世界上越来越多的人承认它有价值,承认我们要关心子孙万代可能发生的危险,这个可能性还存在,而且不能证明这个可能性是不存在的,世界的趋势就开始形成,价值就开始出现。然后开始新的增长点,如果大家都认为要做这件事情,把现在已经有的楼,不用新技术,把已经楼的取暖设备换一换,把发电厂的设备重新加一些东西清理碳,把所有的煤炭清理一遍,所有这些东西不用新的技术,现有技术就可以产生新的购买、产生新的市场,产生新一轮的市场,尤其促进新技术的发展,新技术就会产生,所以,而且发展中国家也参加了,应该说这是一个大的趋势,它所产生,不要想它有新的技术才会产生,没有新的技术,新的技术不发生市场也在形成,只要我们给它赋予价值,市场在形成,人民开始买东西,我们的企业就要思考如何在这个大市场当中,除了我们自己做事情,如何分一杯羹,如何利用这段时间,利用现在已经形成的优势取得跨越式的发展。
    第四,新兴市场在国际上会占越来越大的比重。新兴市场国家在危机之前就已经占到了世界经济的40%左右,新兴市场国家相对来说受得冲击比较小,还在有一个比较可观的增长,发达国家在衰退,比例关系还是发生变化的,包括这次中国500强数字所体现出来的,我们的利润比美国500强大多少,相互关系在发生变化,这是危机时候的情况,危机时候也导致后面的关系发生变化。很快新兴市场国家要占到世界GDP的50%以上,这是主要的部分,世界经济主要取决于占50%以上的三大经济体,美国、欧洲、日本,但是很快,新兴市场国家会占到40%,因此我们企业要更加重视新兴国家市场,包括进一步开发中国的市场和其他新兴国家的市场,在大的趋势下共同成长,这是第四个大趋势。
    第五,以这次危机为分水岭,中国企业开始成为跨国公司,今天会上讲这个问题,最近讲到这个问题我会提到这个,这是世界的趋势,我们跳出中国的角度来看,看到世界大趋势,中国的企业开始成为跨国公司,这是一个开始,这次是分水岭,包括跨国公司形成的方式,这次普遍形成,以前也有了,一些大企业一些企业,但是从普遍性来讲,这次所提供的机遇,这次之后世界经济结构发生了变化,我们企业经过30年的成长到今天这个水平,在国际上的形象的改变,包括国际形象的改变,日本也是到了八十年代以后整个国际形象发生变化之后,走出去的速度也是加快的。不是说走出去就是很容易的事情,不是说所有企业无条件能走出去,我们有钱了,我们就可以抄底,有钱不等于有资本,资本不是钱,资本是能够用钱挣钱的能力,资本是在世界上组合各种资源的能力,这方面是我们需要加强的。我们对世界的理解,我们对世界的各种知识,到了这个发展阶段就显得特别重要,能不能真正理解,不仅经济技术这些趋势本身,商业环境、市场等,包括法律,包括政治,包括宏观经济,包括各种政策、文化、宗教、部落文化、矿山边上与部落文化的关系,这些都是我们要关心的问题和要掌握的知识。但是毕竟这次危机应该说成为世界经济结构,包括新兴市场国家这次危机之后会超过50%,加上中国经济发展到今天,标志是一个转折点,我们企业怎么样为这个大的趋势做好准备,怎么样在下一个发展阶段更好利用世界市场,更好整合世界资源,所谓跨国公司的基本含义,不在于什么地方生产,而在于世界范围内整合各种资源,利用各种资源,这是重要的生产要素,也是一个能力,整合资源的能力,发展到今天,这个大趋势已经形成,而我们的企业,特别是大企业,500强大企业有很多已经成为跨国公司,怎么样进一步在这个大趋势下,能够在新的经济形势的环境下,更好利用世界市场发展我们自己,也由此使中国经济发展到新的阶段。
    我的汇报到这里,个人的观点,谨供大家参考,谢谢大家!

(根据速录上传,未经发言人审阅。各媒体转载请注明来源:中企联合网)